节后首个交易日，国内化工期货市场迎来“开门红”，补涨行情全面铺开，其中聚酯产业链表现尤为亮眼，成为当日化工板块的领涨主线。据悉，此次聚酯链开盘走强，核心驱动力来自假期期间国际油价的大幅攀升及美伊地缘局势升温带来的成本端提振，市场情绪得到有效激活，但短期结构性分化风险亦需警惕。
回顾假期市场表现，国际油价成为最大催化剂。假期内，国际原油价格累计走升近4美元，布伦特原油价格一度逼近72美元/桶关口，这一涨幅直接传导至下游化工产业链，为聚酯品种的节后补涨奠定了坚实基础。作为聚酯产业链的核心原料，PX（对二甲苯）、PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（EG）均与原油价格存在强相关性，原油价格的上行直接抬升了聚酯原料的生产成本，形成“成本托底”效应，推动聚酯链各品种期货价格同步走强。
美伊地缘紧张局势的持续升温，进一步放大了成本端的提振作用。伊朗作为OPEC第六大产油国，日均产量约320万桶，且扼守全球石油海运咽喉霍尔木兹海峡，该海峡承担着全球三分之一海运石油出口量的运输任务。近期，市场对美伊冲突升级的担忧持续发酵，Polymarket网站数据显示，押注美国将于3月31日前袭击伊朗的概率已升至65%，地缘风险溢价快速注入原油市场，推动油价脱离基本面呈现易涨难跌态势。受此影响，部分依赖进口的化工品供应预期收紧，叠加原油成本传导，聚酯链作为化工板块中与原油关联性较强的细分领域，率先迎来资金追捧，开盘后涨幅居前。
值得注意的是，此次聚酯链补涨行情中，板块内部呈现明显分化特征，并非全面普涨。从产业链内部来看，PX受节后补涨预期及二季度集中检修预期支撑，涨幅相对突出，中信期货研报指出，节后PX内盘价格将受成本端提振持续补涨，中期偏多格局不变；PTA则跟随成本端同步上行，受益于2026年国内PTA行业产能投放“空窗期”，中长期供需格局有望向偏紧切换，为价格提供额外支撑。与之相对，乙二醇表现相对偏弱，尽管同样受益于原油成本提振，但高库存压力成为制约其涨幅的核心因素——截至2月12日当周，国内乙二醇社会库存已攀升至201.86万吨，同比累库幅度超出市场预期，叠加春节后物流恢复滞后，库存向中下游转移缓慢，短期内难以形成对价格的有效支撑。
对于后市走势，业内人士分析认为，聚酯链短期行情仍将主要受国际油价及美伊地缘局势主导。若美伊谈判破裂、冲突升级，霍尔木兹海峡运输受阻，国际油价有望进一步冲高，聚酯链成本支撑将持续强化，价格或延续上行态势；但若美伊达成核协议，地缘风险溢价回落，油价可能回吐前期涨幅，聚酯链价格将面临回调压力。从供需端来看，短期需重点关注下游复工复产节奏，节前聚酯行业开工率已回落至77.14%，加弹、织造等终端行业开工率降至一二成，随着3月上旬纺织服装企业集中复工，终端订单有望逐步回暖，带动聚酯负荷提升，进而拉动原料刚需采购，为聚酯链行情提供需求端支撑。
中长期来看，聚酯产业链供需格局将呈现结构性优化态势。2026年国内聚酯产能计划新增516万吨，其中涤纶长丝作为主力品种计划投产221万吨，终端需求的稳步增长将为产业链提供长期支撑；但同时，乙二醇产能持续扩张带来的供应宽松压力、终端需求复苏不及预期等风险仍需警惕。对于投资者而言，短期可重点跟踪美伊地缘局势、国际油价及下游复工数据，警惕地缘风险缓解带来的回调压力；中长期则可关注产业链供需格局切换带来的投资机会，重点布局基本面偏强的PX、PTA等品种，规避高库存制约的乙二醇相关标的。
总体而言，节后聚酯链开盘补涨是成本端提振与市场情绪共振的结果，短期行情具备一定持续性，但结构性分化及地缘局势不确定性带来的风险不容忽视。后续随着下游复工复产推进，供需端对行情的影响将逐步凸显，聚酯链行情或将从“成本驱动”向“供需共振”切换，行业有望逐步摆脱短期波动，回归基本面主导的运行格局。
