近期ICE期棉持续被贸易政策与宏观环境主导，数据周清淡但政策消息密集，市场重心逐步转向春季种植与全球供需格局。
未来一周美国期棉市场进入数据清淡期，消费者信心、延迟公布的PPI为主要经济指标，整体日程宽松。但贸易政策与地缘局势仍是核心焦点，美国关税计划细节、美伊局势持续扰动风险情绪与能源市场。
随着USDA农业展望论坛种植面积预测落地、上周通胀与经济数据公布，市场注意力转向春季基本面：南美收成进度、美国3月种植意向报告成为关键线索。
此外，特朗普2月24日国情咨文演讲，将围绕贸易、经济政策释放信号，直接影响短期棉市情绪。整体来看，本周棉价更多跟随宏观与政策方向波动，数据面影响有限。
市场回顾：5月合约领涨，资金与库存分化
3月合约完成第1通知日（2月23日），资金全面转向5月合约。当周5月合约稳步上行，累计上涨150点，收于65.63美分/磅，录得8月以来最大日内波动与单日涨幅。
短期走势呈现先抑后扬：周初受避险情绪与交易所库存攀升压制，涨势受限；后半周抛压缓解，价格反弹，带动种植者定价与出货，市场关注反弹能否触发空头回补。
全周交易活跃，未平仓合约减少21095手至323551手；
交易所库存持续累积，从13417包增至119457包，对价格形成阶段性压制。
USDA农业展望论坛数据提供支撑：2026/27年度美棉种植面积预估940万英亩，高于上年度928万英亩；产量1360万包，出口1220万包，期末库存420万包，较本年度小幅收紧。
全球棉花格局转向紧平衡：产量预计1.16亿包，消费增至1.201亿包（6年新高），期末库存7120万包，处于近10年偏低水平。
上周市场核心驱动来自美国贸易政策剧变：
1. 最高法院裁定原关税政策违法；
2. 特朗普随即依据《1974年贸易法》第122条，宣布全球商品加征关税，税率从10%上调至15%，为期150天；
3. 已征关税处理、1750亿美元关税退款问题悬而未决。
尽管政策路径调整，美方官员表态贸易大方向不变，仍将以其他工具维持关税杠杆，不确定性持续笼罩市场。
经济数据好坏参半：美国四季度GDP年化增速1.4%，显著低于预期，政府关门拖累增长；通胀维持3%左右，美联储会议纪要偏鹰，加息风险仍存，支撑美元指数。
出口销售：短期暴增，进度仍偏慢
USDA出口销售报告显示，截至2月12日当周，美棉出口销售净增46.63万包，环比大增102%，创年度新高；下年度销售净增3.31万包。
但整体签约量仍低于年度均值，距离1200万包出口目标进度偏慢。当周出口装船17.26万包，环比下降9%，需求端仍需贸易情绪改善与价格配合。
短期ICE期棉继续由关税政策、地缘局势、宏观情绪主导，数据影响有限。中期焦点转向3月种植意向报告、南美产量兑现与出口进度。
在全球供需收紧、美国种植面积小幅增加的背景下，棉价将在政策扰动与基本面支撑之间震荡，等待春季关键信号落地。
